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Análise A corrida do ouro dos semicondutores acabou, e nós estamos satisfeitos. Ou então o último mês de ganhos sombrios pode fazer você acreditar.
A gigante da eletrônica Samsung viu seus lucros contrato 69 por cento durante o quarto trimestre, enquanto as receitas caíram 8 por cento no geral. O fabricante de memória sul-coreano SK Hynix, por sua vez, seguiu alguns dias depois com um igualmente sombrio relatório. Ambas as empresas contaram uma história de forças macroeconômicas que estavam suprimindo os gastos do consumidor e levando os estoques de flash DRAM e NAND a níveis sem precedentes.
Simplificando, onde antes havia escassez de chips, agora há excesso. Bem, de memória de qualquer maneira – mais sobre isso depois.
Intel, AMD e Qualcomm, cujos chips dependem de flash DRAM e NAND e, portanto, estão inexoravelmente interligados, tiveram quedas nos principais mercados, incluindo PCs, smartphones, servidores e consoles de jogos. Se os clientes não estão comprando memória, faz sentido que não comprem PCs e servidores para instalá-la.
Embora a rápida deterioração do mercado de semicondutores possa ter sido uma surpresa para alguns, a escrita está na parede há meses.
A Micron esteve entre as primeiras semifinais a sucumbir às forças do mercado. Depois de enfrentar uma forte demanda por meses e prometer dezenas de bilhões em novas fábricas, a empresa dizimou sua força de trabalho, demitindo 4.800 pessoas depois que seus ganhos no primeiro trimestre de 2023 caíram 88% em relação ao ano anterior, com uma perda de quase US$ 200 milhões.
Mas mesmo esse não foi o primeiro sinal de que a bolha da pandemia havia estourado. Mais de seis meses antes, os observadores da indústria na TrendForce oferecido uma perspectiva sombria para o mercado de memória, alertando sobre estoques crescentes de produtos ainda não vendidos. Os fornecedores de memória passaram por turbulências econômicas muito antes desta semana.
Como isso aconteceu?
A indústria de semicondutores, nos últimos três anos, foi pega em uma tempestade perfeita que alimentou uma demanda constante.
Após o surto de COVID-19, toda uma economia de trabalho remoto nasceu ao longo de algumas semanas. Todas as empresas de tecnologia e software que se preze correram para capitalizar a mudança fora do escritório.
Fornecedores de segurança lançaram produtos sob medida para escritórios domésticos; fornecedores de notebooks amontoavam câmeras e microfones de alta resolução em seus produtos; e fornecedores de software como Teams e Zoom lutaram para manter seus serviços online. Seja direta ou indiretamente, todas essas dinâmicas alimentaram a demanda de semicondutores de uma forma ou de outra.
Em pouco tempo, os estoques existentes se esvaziaram e, com as fábricas fechadas devido aos bloqueios do COVID-19, parecia que tudo estava em falta. Em um ano, a cadeia de suprimentos de semicondutores foi estendida além de seus limites e estávamos em plena crise de escassez de chips.
Para piorar a situação – pelo menos para os consumidores – a geração atual de placas gráficas provou ser particularmente eficiente na mineração de moedas criptográficas. E embora a Nvidia e a AMD fingissem se importar com a dificuldade de comprar uma GPU, eles ficaram muito felizes em coletar os enormes lucros que os cartões traziam a cada trimestre.
Em meados de 2022, a bolha estourou. Já estava ficando mais fácil encontrar componentes – os prazos de entrega para peças básicas, mas essenciais, eram baixa abaixo de 26 semanas e indo na direção certa – quando o Ethereum fundir veio. Em algumas semanas, as avaliações das criptomoedas entraram em colapso, levando os preços da GPU para baixo.
Isso teria sido uma boa notícia para os consumidores, mas a economia já havia começado a esfriar. As taxas de juros estavam subindo; o custo de vida estava subindo; na Europa, a guerra na Ucrânia levou os preços dos combustíveis e da energia a níveis recordes. De repente, as pessoas não eram tão ansioso na compra de outro novo PC ou smartphone.
Ao longo de alguns meses, a demanda por chips de “alta margem” – pense em CPUs e GPUs – evaporou. Para ser claro, a escassez de chips ainda não acabou. Só que a demanda – principalmente por chips usados em hardware de consumo – acabou. O fornecimento de muitos componentes, especialmente aqueles usados para fornecimento de energia e ambientes automotivos, permanece fortemente restrito.
O pior ainda está por vir
As opções dos fabricantes de memória, dada a situação atual, são limitadas. Essas empresas têm cadeias de suprimentos bastante longas e complexas e competem amplamente em preços e tecnologia de processos, disse Wayne Lam, analista da CCS Insights. Strong The One.
Até que as coisas melhorem, a Samsung e a SK Hynix estão se concentrando em produtos como LPDDR5, DDR5 e HBM usados em dispositivos móveis, servidores de última geração e produtos de computação de alto desempenho, que, segundo ela, impulsionarão a demanda futura.
Em comparação, as fábricas convencionais, como as operadas pela TSMC, e as não dedicadas à memória da Samsung, têm cadeias de suprimentos relativamente curtas e diretas. Isso, explicou Lam, dá a eles maior flexibilidade para realocar capacidade para chips com maior demanda.
Apesar de tudo isso, os próximos trimestres parecem bastante sombrios. Nas últimas semanas, fabricantes de chips e operadores de fundição ofereceram uma perspectiva quase universalmente terrível para os próximos trimestres.
Intel espera suas receitas caiam para $ 11 bilhões e potencialmente mais baixas no primeiro trimestre de 2023. Enquanto isso, a AMD está prevendo receitas estáveis no primeiro trimestre e vendas fracas de PC e jogos ao longo do ano fiscal de 2023. E, esta semana, a Qualcomm novamente culpado o fato de que ninguém está comprando telefones por causa de seu desempenho ruim. Mesmo TSMC previsão uma queda de receita, a primeira em quatro anos.
O consenso geral entre essas empresas parece ser que as coisas devem começar a se recuperar no segundo semestre de 2023. Mas nem todos têm tanta certeza. em um recente relatórioDylan Patel, da SemiAnalysis, previu que os níveis de estoque não voltariam ao normal no segundo trimestre e que o mercado vazio para empresas de semicondutores se estenderia por mais tempo do que qualquer um esperava.
“Acreditamos que há uma queda de cerca de 15 por cento nas avaliações das empresas de semicondutores ou um movimento lateral significativo antes que a verdadeira corrida de touros possa começar”, escreveu ele. “Os dias de estoque estão atualmente em níveis recordes. Ainda mais altos do que a bolha das pontocom e a crise financeira de 2008. Esse estoque levará muito mais tempo do que dois trimestres para ser digerido.”
Patel não é o único. Em um recente TrendForce relatórioos analistas previram que as receitas da fundição cairiam 4% em 2023, já que a demanda por wafer continua diminuindo e o consumo de estoque diminui.
Quando o mercado de semicondutores se recuperar, a próxima pergunta será com que rapidez. Com exceção de outro evento que altere a civilização, parece improvável que vejamos o tipo de investimento em nível de pandemia em TI que alimentou grande parte da demanda de semicondutores nos últimos três anos.
Por que todas as fabs então?
Dado o estado perigoso em que o espaço dos semicondutores parece estar, pode surpreender muitos ver fabricantes de chips como Samsung, TSMC e Intel avançando em projetos fabulosos.
Essas instalações não são baratas nem de longe – os preços costumam ser medidos em dezenas de bilhões de dólares apenas para construir uma única fábrica. Então, você pensaria que estes seriam os primeiros no bloco de corte. Se ninguém está comprando fichas, por que você está construindo mais fábricas? Mas isso é exatamente o que eles estão fazendo.
A Intel pode estar tentando obter mais dinheiro fora do governo alemão, mas eles estão – pelo menos no momento – ainda comprometidos em construir uma nova fábrica lá. E apesar do trimestre ruim, a Samsung disse que está avançando com suas expansões de fundição, incluindo sua nova operação no Texas. SK Hynix tem empenhado para a construção de uma fábrica de embalagens nos Estados Unidos. A TSMC reduziu seus planos de capex para o ano fiscal de 2023, mas ainda planeja gastar entre US$ 32 bilhões e US$ 36 bilhões em nova infraestrutura. Se você está se perguntando, isso é entre US$ 4 bilhões e US$ 8 bilhões a menos do que em 2022.
Embora possa parecer falta de senso comercial, é importante lembrar o quão grandes e complexas são essas instalações. Não são apenas edifícios. Eles estão repletos de equipamentos sofisticados e altamente regulamentados que levam tempo para serem adquiridos, instalados e validados. A maioria das cerca de 20 fábricas anunciadas até o momento não ficará online antes de 2025.
Certamente não faz mal que os EUA e a Europa estejam afunilamento dezenas de bilhões na produção doméstica de chips em uma tentativa de reduzir sua dependência das fábricas da Ásia-Pacífico antes tensões com a China transbordando. ®
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