Quais são as consequências políticas da austeridade? Uma lição de história para Keir Starmer

O governo britânico argumentou que existe um buraco negro nas finanças públicas no valor de £ 22 bilhões neste ano fiscal. Ele alega que lidar com isso envolverá um período de contenção fiscal, o que geralmente significa cortes de gastos.

Os detalhes serão revelados no orçamento do mês que vem, mas já nos disseram que o subsídio de combustível de inverno para aposentados será testado por meios, em vez de estar disponível para todos. Austeridade está mais uma vez na agenda da política britânica.

Enquanto o Partido Trabalhista de Keir Starmer se reúne para sua primeira conferência anual no governo, ele deve decidir até onde pode realisticamente levar essa agenda de austeridade sem comprometer sua meta de gerar crescimento.

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Ao testar quanta austeridade o público britânico tolerará, podemos olhar para um exemplo recente nas políticas introduzidas pelo governo de coalizão Conservador-Liberal Democrata. Quando a coalizão se formou após a eleição geral de 2010, ela embarcou em grandes cortes nos gastos públicos que falharam em reduzir o déficit.

Também prejudicou muito os serviços públicos e o governo local no processo. Isso, por sua vez, ajudou a produzir o crescimento lento que o Reino Unido vem experimentando desde a grande recessão de 2008-2010.

Uma das coisas surpreendentes sobre austeridade é que há pouco suporte para ela na teoria econômica. Há um problema óbvio para países como Argentina e Venezuela que estão com enormes déficits e tentando tomar empréstimos em mercados internacionais quando eles deixaram de pagar empréstimos no passado.

Mas um país como a Grã-Bretanha, que nunca entrou em default e tem uma capacidade produtiva relativamente alta, pode tomar emprestado extensivamente em mercados internacionais. Isso é verdade, desde que evite chocá-los com reduções fiscais repentinas e não financiadas do tipo proposto por Liz Truss durante seu breve período como primeira-ministra.

Alguns anos atrás, os economistas americanos Carmen Reinhart e Kenneth Rogoff analisaram a relação entre crescimento econômico e empréstimos. Suas descobertas pareciam mostrar que empréstimos que excedessem 60% do PIB prejudicariam o crescimento em países desenvolvidos. Esse argumento deu cobertura às políticas de austeridade do governo de coalizão, já que em dezembro de 2010, alguns meses após a eleição, os empréstimos excederam 70% do PIB. George Osborne, chanceler na época, citou Reinhart e Rogoff como base de evidências para justificar suas políticas.

Para vergonha de Reinhart e Rogoff, um estudante de pós-graduação da Universidade de Massachusetts, Amherst tentou replicar suas descobertas e descobriu que sua modelagem estava cheia de erros de codificação, decisões de ponderação questionáveis ​​e outras falhas metodológicas que lançaram dúvidas sobre seus resultados. Isso foi amplamente divulgado e desacreditou amplamente suas descobertas.

A relação entre crescimento econômico e dívida no Reino Unido, 1993-2023:

Isso significa que vale a pena olhar novamente para a relação entre crescimento econômico e empréstimos no Reino Unido ao longo de um longo período de tempo. O gráfico acima mostra que essa relação é insignificante (-0,03), indicando que eles não estão relacionados.

É importante levar em conta outros fatores que podem influenciar o crescimento ao considerar a posição do Partido Trabalhista. Um fator-chave é a confiança do consumidor, ou até que ponto as pessoas estão se sentindo positivas ou negativas sobre o estado da economia e suas próprias circunstâncias financeiras.

Crescimento e austeridade

O gráfico abaixo analisa a relação entre crescimento econômico, confiança do consumidor e apoio público a sucessivos governos britânicos ao longo de um período de quase meio século, até 2019, pouco antes da pandemia fechar a economia. Ele sugere que outra rodada de austeridade provavelmente reduzirá o crescimento em vez de estimulá-lo, e isso terá consequências sérias para a popularidade do governo.

Intenções de voto trimestrais do governo, confiança do consumidor e crescimento econômico no Reino Unido de 1974 (T1) a 2019 (T4):

A confiança do consumidor desempenha um papel importante na determinação de se os consumidores estimularão a economia gastando dinheiro. A correlação entre essa medida e o crescimento econômico, levando em conta a inflação, é forte (0,46), o que significa que o otimismo econômico e o crescimento andam juntos. Não é de surpreender que o otimismo traga crescimento e o pessimismo traga estagnação.

Também há consequências políticas das políticas de austeridade, já que a correlação entre intenções de voto para o partido governante e a confiança do consumidor também é forte (0,47). Se a economia está estagnada, as pessoas se sentem pessimistas e provavelmente culparão o governo por isso.

Se, por outro lado, eles se sentem otimistas, então o partido no poder recebe o crédito e aumenta sua liderança nas pesquisas. Podemos ver isso nas quedas de confiança em anos eleitorais que resultaram em uma mudança de governo.

Correlações não são, é claro, o mesmo que causalidade, mas análises estatísticas mais aprofundadas mostram que a confiança do consumidor e o crescimento interagem entre si. À medida que a confiança aumenta, o crescimento econômico acelera, e vice-versa.

Isso pode produzir um círculo virtuoso de prosperidade e popularidade governamental aumentadas. E embora o crescimento não afete diretamente a popularidade do governo, ele funciona por meio da confiança do consumidor.

Poucos dias antes da conferência anual do Partido Trabalhista, novos números foram divulgados mostrando que a confiança do consumidor caiu acentuadamente em setembro. As pessoas foram registradas como pessimistas sobre a perspectiva econômica nacional e suas próprias finanças, possivelmente como resultado da mensagem do próprio governo sobre o difícil orçamento que está por vir.

Starmer e a chanceler Rachael Reeves deveriam seguir o exemplo do governo trabalhista do pós-guerra. Um enorme déficit público decorrente de seis anos de conflito não impediu Clement Attlee e seus colegas de reconstruir a Grã-Bretanha nos anos do pós-guerra. Um orçamento de austeridade no mês que vem pode destruir todo o projeto trabalhista de trazer o crescimento de volta a uma economia estagnada.